继今年3月美国第五大投资银行贝尔斯登被摩根大通收购之后，华尔街再次爆出令人吃惊的消息，美国第三大投资银行美林证券被美国银行收购，美国第四大投资银行雷曼兄弟因为收购谈判“流产”而面临破产。在前后仅半年时间里，华尔街排名前五的投资银行竟然垮掉了三家。那么，至此这场华尔街金融风暴，是否已经基本看到了最底部，马上要雨过天晴了？23日，本报作为合作媒体参与的中央电视台经济频道直播的特别节目《直击华尔街风暴》，请来中国银行副行长朱民，谈了他的观点。

    华尔街金融风暴是否见底

    美国的金融动荡是否还会持续？对此，朱民的看法是，现在绝对是最糟糕的时候。但因为市场还会波动，如果波动持续时间长，大家对市场失去信心，还会出现抛售，还会有新一轮的危机。我们看到，到现在为止，美国政府所有的努力，只是把投资者和金融机构的恐慌心理平静下来。这个市场有三个问题，金融问题，流动性问题，资不抵债问题。如今，这三个问题都还存在。这也是为什么我们看到股市还在大幅波动的原因。

    华尔街金融风暴是需要全球面对的金融风暴。我们看到从日本到欧洲，都在考虑救援计划。这些措施最终效果会怎么样？朱民认为，就如前面我们看到的，连欧盟都说未必会采取跟美国相同的措施，在危机面前，各国所采取的措施不一样。所谓救援，美国政府对他们的金融机构有四个救援政策：第一是减息；第二是向市场注入2470亿美元救援资金，缓解流动性的危机；第三是不许卖空；第四是支持这些企业。这些措施在不同方面，应该说有一定的作用。但是，现在问题不在于美国政府出台7000亿美元的救市计划，而在于怎么操作这7000亿美元购买这些金融资产，这是很大的问题。

    中国银行可否考虑抄华尔街的底

    目前，还有一个棘手的问题，就是华尔街的金融资产什么时候买。美国人认为，如果是美联储援助金融机构，从某种意义上可以理解为政府在替纳税人做价值投资，政府出手援助资产会有很高的价值，实际替纳税人挣钱。如果卖给美国以外的日本等其他国家，这些资产跟美国关系就不大了。朱民认为，政府在替纳税人做价值投资，这个概念很好，确实是这样，这是商业行为。从公司角度讲，美国的这些金融机构是卖给美国政府的一揽子计划还是卖给国外，都是商业行为。

    那么，在美国资产的收购中，中国银行是不是也在考虑抄华尔街的底？朱民认为，对中国企业来说，我们不认同抄底概念，我们是债务投资者，不是财务投资者，没必要找到战略协同效应。

    而且在银行业资产管理方面，中国市场比较弱，我们需求增长很快，但产品有限。包括市场上类似的产品竞争比较简单。怎样提高我们的服务水平，是中国金融业面临的问题。国外市场特别注重产品。中国银行业的非利息收入和利息收入比例最高为18%，国外银行非利息收入达到50%。我们可以利用这个机会把国外的一些产品引进中国市场，满足中国市场的需求。

    就美国市场而言，目前的状况也未必就是底部。美国总统布什一直在给美国经济打气，但是表现不尽如人意。现在黄金出现了涨势，这表明投资者信心没有恢复。美国政府出资，以低价格来收购不良资产，但是债券没人敢投，大家认为一定会贬值。对股票来说，像雷曼兄弟，有着158年历史的老牌企业，股票最终为零，资产也没人敢投。那么，资金往哪里流？第一是归银行拿利息，第二是投向商品。我们看到黄金也好，石油也好，价格猛增，表明投资者在彷徨之中，寻找商品作为投资对象。

    华尔街风暴对我们有哪些启发

    那么，华尔街风暴对中国银行业会有哪些影响？朱民认为，第一，美国债券市场有相当大的波动。第二，美国股票市场也有波动。第三，美元的汇率一定会有很大波动，同时会下跌。因为美国政府至少要发债，又得借债，又得增加市值，美元走软。金融市场会萎缩，投资美国的外国资金会越来越少。当投资者在观望的时候，整个商品波动也很大，中国银行多少持有一些国外债券，中国银行业和所有企业都受美国汇率影响，也受石油等价格影响。从最近至少一两年之内，对中国经济还是会有影响的。

    有人说1929年大萧条之后，美国50年时间都是政府监管管制。50年之后，以格林斯潘为代表的，美国给一些投行有一些自由。此次华尔街金融风暴发生，是不是意味着美国以后朝着高监管的方向走，这种交替对中国的金融监管有什么启发？朱民的看法是，监管和市场总是有矛盾的。监管太严，金融没法发展；没有监管，也要出问题。这是两个矛盾，怎样适当地掌握这个关系，既把问题管住，也给市场一定的空间，这不仅是一门科学，也是一门艺术。从这个意义来讲，美国一定要监管，这次篓子捅得太大了，今后一定要走监管的道路。

    对中国而言，这是一个很好的学习机会，看别人犯错误，是最好的学习机会。中国银行业可以从中学到很多东西，比如动态的流动性管理和市场管理；对资本市场的观察和学习，比如利率和汇率之间变化、外币和本币的变化、风险管理控制系数，在出现危机阶段会改变很多。过度市场化，使得金融体系放宽，监管不到位，使得外来的风险乘虚而入。因此，处理监管和市场这对矛盾需要科学和艺术，还需要有智慧与勇气。