华为与贝恩资本是在去年9月宣布收购3Com计划的。贝恩资本提议以每股5.30美元收购3Com，即以22亿美元现金收购3Com。作为这一交易的一部分，华为也将通过在香港的全资子公司收购3Com的少数股份，并与3Com建立商业和战略合作伙伴关系。根据协议，华为将获得3Com16.5%的股份，并有权在未来增持5%的股份。

　　但根据协议，要完成这一交易，必须通过美国海外投资委员会的审查。美国海外投资委员会是美国财政部下设的一个部门，有权阻止外国公司对美国企业的敏感性投资。但是，由于中国厂商华为参与的原因，美国多名议员和政府官员都担心这一交易将导致华为获得美国敏感军事技术。

　　华为收购案是众多中国企业跨国并购的最新案例。它的失败无疑折射出美国国家安全利益与国内商业利益的冲突。但也使国人看到，中国企业的海外并购活动已到了如火如荼的地步。从今年2月中国铝业宣布买入力拓英国上市公司12%的股份，到江西铜业公司与五矿有色金属股份有限公司共同收购加拿大北秘鲁铜业公司100%股权；从中国国家开发银行入股英国巴克莱银行，到中国投资公司以30亿美元入股美国黑石集团的“大手笔”。近年来，越来越多的企业和金融机构走出国门，在国际并购的竞技场上崭露头角。

　　不过，专家提醒，在中国资金蜂拥而出的时刻，中国企业还需要保持冷静，特别是要避免陷入“日本式陷阱”。

　　“借力”人民币升值中国社科院金融所货币理论与政策研究室副主任杨涛表示，从近期来看，支撑中国企业加快海外并购的因素有两个：一个是人民币升值，在经常项目、资本和金融项目双顺差的推动下，人民币面临巨大的升值压力，而企业也更有动力走出国门购买“相对便宜”的国外企业。另一个是美国次贷危机的蔓延，使得许多欧美金融机构从高高在上的“皇帝女儿不愁嫁”，到了急需“找婆家”的地步，这为国内金融机构和企业“出海抄底”提供了条件。

　　事实上，在人民币升值之前的2003年至2005年间，中国企业的海外并购就在逐年增加。2003年，中国企业的海外并购开支达28亿美元，2004年接近70亿美元，2005年更达到140亿美元。其中最具有代表性的是，中国联想与IBM之间上演的一出“蛇吞象”。中国企业的触角伸往美国、英国等发达国家，也伸向了南非、巴基斯坦这样的发展中国家。行业遍布了金融、电信、航空、电力和有色金属等多个行业。

　　中国证监会研究中心主任祁斌表示，企业海外并购首先能够有助于我国以比较低的成本获取国外的先进技术，大大缩短研发的时间和费用，从而增强上市公司盈利水平和盈利能力。其次，通过海外收购实现“走出去”的战略，使得我国企业可以拓展国际业务，增强国际竞争力，促使国内企业做大做强，同时在估值偏高时期购买海外估值偏低的资产，得到中国经济所需要的战略资源，推动中国经济的可持续发展。

　　须避免一时的并购冲动

　　然而，对于中国企业的海外并购热情，要一分为二地分析。杨涛认为，一方面，在庞大的外汇储备和流动性压力下，促使过剩资本走出去，有利于缓解国内经济金融的失衡。但另一方面，如果忽视金融泡沫的风险，过度追求一时的海外并购快感，将对微观企业和宏观经济贻害无穷。

　　杨涛说，以日本为例，上世纪80年代，随着日元迅速升值，日本人开始沾沾自喜于泡沫经济，并且展开“购买美国”行动。一时间，作为美国象征的洛克菲勒大厦被三菱公司买到，哥伦比亚电影公司被索尼买到，蜂拥而至的日元开始在美国展开了一场资本狂欢。然而，当泡沫破灭后，日本人才发现自己买的也是“泡沫财富”，如三菱公司在花14亿美元购买洛克菲勒中心后不久，就以半价再次卖给原主。同时，日本当时购买的多是美国的“夕阳产业”，而美国企业和政府却靠回笼的资金转而投资各种新兴产业。我们不得不说：美国人笑到了最后。

　　实际上很多盲目并购已给很多国内企业带来严重的财务负担。根据商务部的统计显示，目前中国境外兼并收购的企业只有1/3处于盈利和持平状态。

　　杨涛认为，当前中国的内外经济金融背景，与当时日本的情况有颇多类似之处，由此，中国企业既应在海外并购市场上大胆开拓，又要避免得意忘形而失去权衡风险收益的原则。